黄山谷捷顺利过会稳步提升全价值服务能级实现高质量可持续发展

8月9日，经深交所上市审核委员会2024年第14次会议审议，黄山谷捷股份有限公司(以下简称：黄山谷捷)首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。

资料显示，黄山谷捷是一家专业从事功率半导体模块散热基板研发、生产和销售的国家高新技术企业，产品主要应用于新能源汽车领域。公司系车规级功率半导体模块散热基板行业的领先企业，与国内外知名的功率半导体厂商英飞凌、博世、安森美、意法半导体、中车时代、斯达半导等建立了长期稳定的合作关系，市场地位和产品质量均处于行业领先水平。

近年来，得益于各国汽车产业政策、环保政策的支持以及上游技术创新的推动，全球新能源汽车市场迎来了高速增长期。新能源乘用车的持续快速增长、商用车新能源化的加速推进，以及交通工具电动化趋势的全面展开，为车规级功率模块散热基板行业带来了长期发展的重大机遇，为行业头部企业的快速发展创造了条件。

作为车规级功率模块散热基板行业的领军企业，黄山谷捷把握住了行业发展的机遇，加速了产业布局，提升了服务能力，进一步推动了公司的多元化、多品种、多渠道发展，实现了高质量的可持续发展。从2020年到2023年，公司营业收入分别达到25,544.79万元、53,665.14万元和75,898.64万元，复合年增长率为72.37%。扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为3,398.34万元、9,671.78万元和14,529.21万元，复合年增长率为106.77%。

重要性日益凸显市场空间持续增长

新能源汽车电机控制器作为高功率密度组件的典型代表，其功率密度正随着对新能源汽车性能要求的提升而持续增长。电机控制器中的IGBT功率模块在长时间运行和频繁切换过程中会产生大量热量。随着温度的升高，IGBT功率模块的故障率显著增加，这将直接影响电机的输出性能和汽车驱动系统的稳定性。因此，为了确保IGBT功率模块的稳定运行，必须设计出可靠的散热系统和畅通的散热通道，以便迅速有效地降低模块内部的热量，满足模块可靠性指标的要求。

散热基板作为IGBT功率模块的核心散热结构和通道，是模块中价值占比高的关键部件。车规级功率半导体模块的散热基板必须具备优异的热传导性能、与芯片和覆铜陶瓷基板等部件相匹配的热膨胀系数、足够的硬度和耐用性等特性。目前，直接液冷散热已成为车规级IGBT功率模块的主流散热方式，包括英飞凌在内的主要厂商的车规级功率模块产品大多采用针式散热基板。

根据国际能源署的数据，2019年至2023年，全球新能源汽车销量的年复合增长率约为58.88%，预计到2025年和2030年，销量将分别达到2,073万辆和4,557万辆。新能源汽车销量的持续快速增长，将推动车规级功率半导体模块散热基板市场规模同步增长，市场前景将变得更加广阔。

值得一提的是，由于光伏、风电等新能源发电的不稳定性，导致了弃风弃光等问题，对电网的消纳能力构成了严峻挑战。为新能源发电配套安装电化学储能装置能够有效缓解、消纳和平滑新能源发电的输出波动，因此储能市场也迎来了发展的良机。IGBT作为储能变流器的核心半导体部件，能够实现电能的整流、逆变等功能，从而支持新能源发电的交流并网以及储能电池的充放电等操作。随着大功率半导体在风力发电、光伏发电、储能等领域的广泛应用，平底散热基板的市场需求正日益扩大。

专注模块散热基板为行业发展注入新活力

近年来，黄山谷捷的核心竞争力和市场认可度稳步提升，连续获得多项荣誉和认定，包括安徽省专精特新冠军企业、安徽省新能源汽车和智能网联汽车产业优势企业(第一批)、第五批国家级专精特新“小巨人”企业、安徽省技术创新示范企业等。公司还通过了安徽省企业技术中心认定，并荣获英飞凌2023年度功率模块最佳供应商、中车时代最佳战略合作奖、卓越品质奖，以及士兰微年度优秀战略供应商、芯联集成年度优秀供应商等殊荣。

黄山谷捷将产品质量和技术创新视为企业的根本，不断完善质量管控体系，并在散热基板生产领域形成了一系列核心技术。公司创新性地采用冷精锻工艺生产铜针式散热基板，相较于传统的粉末冶金和热精锻工艺，这一工艺具有显著优势，赋予了公司强大的核心竞争力。围绕冷精锻工艺的关键环节和难点，公司集中攻关，利用专业软件系统分析模具的应力状态，总结模具设计的变形规律和薄弱环节。通过长期的经验积累和实验探索，公司自主设计并制造出耐用且性能稳定的模具，这些模具在强度、精度、寿命和良品率等方面表现卓越，为冷精锻工艺的大批量生产提供了坚实保障。截至其招股说明书签署日，公司已拥有10项发明专利和13项实用新型专利。

黄山谷捷具备与客户同步研发的技术能力，多年来持续参与客户的同步研发工作。通过建立有效的客户沟通机制和快速的研发响应机制，公司与下游车规级半导体厂商建立了长期稳定的合作关系。公司配备专业人员，优化沟通渠道，能够及时跟踪了解客户的研发设计需求和产品特征的演变趋势。在客户新产品设计与开发的早期阶段，公司便与客户共同制定产品方案和技术参数，有效减少了沟通次数和磨合时间，缩短了产品开发周期。公司快速的研发响应机制，在确保产品性能和可靠性的基础上，最大限度地提高了产品设计速度和研发成功率，从而缩短了研发周期，提升了客户满意度。

2023年全球车规级功率半导体模块散热基板的需求量约为1,983.16万件，黄山谷捷的铜针式散热基板销量约为648.51万件，市场份额占比达到32.70%。凭借行业领先的技术水平、丰富的客户资源和卓越的产品品质，公司在这一细分市场中保持了领先地位。

此外，随着平底散热基板应用领域的拓展，黄山谷捷与中车时代合作进行了相关产品研发，解决了产品结构和弧度精度等问题，并最终获得客户认可，实现了量产供货。配备该平底散热基板的功率半导体模块终端已成功应用于风力发电等新能源领域。

在政策和市场的双向赋能下企业发展未来可期

新能源汽车是国家重点发展的领域，正如《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》和《“十四五”现代能源体系规划》等官方文件多次强调的，我国新能源汽车产业的高质量可持续发展是政府的明确目标。自2016年起，得益于国家政策的大力支持，我国新能源汽车产业实现了快速增长。铜针式散热基板作为新能源汽车电机控制器中功率半导体模块的关键组成部分，其市场需求也相应地迅速扩张。

展望未来，黄山谷捷表示将继续坚持“以客户为中心”的经营哲学，以及“专业化、特色化、精品化”的发展战略。在巩固现有主导产品市场地位和核心竞争优势的同时，公司将紧跟产业发展的趋势和国家政策的指引，增加研发投入，致力于提升主导产品的工艺技术和质量水平。此外，黄山谷捷还将加强新技术、新材料、新工艺的研究，积极开发新产品，丰富产品线，拓展公司产品的应用范围，以持续增强公司的盈利能力，并致力于成为全球功率半导体模块散热基板研发和制造领域的领军企业。