景业智能投资分析业绩持续高增长企业竞争力强劲长期投资契机来临

近日,杭州景业智能科技股份有限公司(以下简称：景业智能)完成上会审核，距其成为A股“核工业装备第一股”又进一步。景业智能所从事的主要为特种机器人和智能装备的研发、生产以及销售，产品涵盖核工业系列机器人、核工业智能装备、非核专用智能装备等，运用于核工业、新能源电池以及医药大健康等行业。

一、行业政策

在劳动力成本持续上升、自动化技术水平不断提高的双重作用下，全球智能装备制造业发展迅速。智能装备制造已成为我国经济增长新动能的道路之一，也是未来抢占经济和科技发展制高点的重要战略。

随着我国《智能制造“十三五”发展规划》的逐步实施及推进，智能制造发展基础和支撑能力明显增强，传统制造业重点领域基本实现数字化制造，有条件、有基础的重点产业智能转型取得明显进展。未来，政策层面将继续给智能制造装备业提供更有利的支持与指导。

二、行业趋势

随着人工智能技术的快速发展，未来机器人的人机交互层次将逐步加深，机器人将更加安全可靠，向智能化、系统应用集成化、高精化、微型化、网络化、柔性化发展。

在各行业产品制造更新加快、工艺更精细、技术要求更高的需求背景下，系统集成商需要对行业工艺有深刻的理解，以满足多变市场需求，深耕细分行业，走差异化竞争道路，提升集成方案模块化、标准化的能力，将会是系统集成企业的必然选择。

三、行业格局

在核工业产品方面，景业智能的核心产品，核工业系列机器人和核工业智能装备涉及核工业特殊作业领域，客户对技术研发、生产管理的标准极为严苛，国内从业者相对较少。

从产品来看，在景业智能批量供货电随动机械手前，国产核工业用机械手主要为非智能化的机械式主从机械手，自电随动机械手研发成功并批量供货后，推动了国内核工业用机械手智能水平的显著提升，大幅降低了该类产品的使用成本。

景业智能分析用取样机器人批量供货前，国内核工业生产中对放射性料液普遍采用人工取样方式，个别单位采购国外进口的自动取样装置产品，价格较高。自公司产品批量供货后，价格较国外产品有明显优势，显著提高国内核工业放射性料液取样流程的自动化水平。

四、景业智能核心竞争力

技术优势：作为专业的核工业机器人及智能装备生产商，立足于自主研发，专注于核工业领域，长期持续积累，与同行业公司相比具有较大的技术优势。

产品优势：公司通过多年的连续攻关，已形成具有自主知识产权的系列核级装备产品。在电随动机械手、分析用取样机器人等细分产品方面，公司体现出明显的产品优势。在对智能装备要求较高的新能源电池、医药大健康产品生产等领域，产品获得相关客户的好评。

人才优势：公司建有浙江省企业高新技术研发中心和博士后工作站，与浙江大学博士后流动工作站合作，引进多名博士后进站培养。现已构建出一支由博士领衔的具有复合专业背景的技术研发团队。

行业先入及品牌优势：在2015年至2018年国内核工业智能装备发展起步的重要窗口期，公司参与了各类核工业机器人及智能装备的预研类项目，为后期工程应用供货打下坚实的基础，具备行业先入优势。公司开发的适用于辐照环境的机器人、智能装备产品及高端装备研发能力得到客户的认可。

五、景业智能经营分析

此次IPO，景业智能拟募集资金6.01亿元;其中3.25亿元用于高端智能装备和机器人制造基地项目，9662.28万元用于产品研发中心建设项目，剩余1.8亿元补充流动资金。

公司盈利能力、成长性持续向好

景业智能的业绩增长较快，2018年至2021不爱吧上半年，营业收入分别实现7983.6万元、1.01亿元、2.06亿元以及9266.5万元，净利润分别为1969.33万元、2668.77万元、5304.23万元以及1259.87万元。

归功于公司耐辐照坐标式机器人和分析用取样机器人，景业智能的核工业系列机器人业绩增长明显。同期，公司核工业智能装备分别实现收入5702.85万元、4392.04万元、9962.66万元以及6848.07万元。公司于2016年能通过布局非核智能装备，逐步打开了新能源电池领域市场以及医药大健康领域，并已取得相应成绩，为公司业绩再添动力。

据悉，景业智能的毛利率分别为53.64%、60.49%、52.46%以及45.5%，同行业可比公司毛利率均值分别为47.5%、48.74%、44.71%以及43.1%。景业智能均高于同行的平均值，但具有波动。

景业智能就其毛利率波动表示，公司核工业智能产品正处于业务快速发展的阶段，为了开拓新客户或新业务，作出适当的价格让利。在非核专用智能装备方面，公司2020年及2021年上半年，由于新品开发并生产，公司的成本耗费较高，毛利率较低。

可以看出，景业智能产品除核工业领域的机器人和智能装备产品以外还涉足各类非核专用智能装备，产品结构具有综合性，为公司长足发展提供了基础，业绩成长性良好。

技术优势明显业绩增长有保障

资料显示，截至2021年6月30日，景业智能共有82名研发技术人员，本科以上学历70人，技术研发人员约占公司总人数的38.32%。已形成了一支由博士领衔的专业技术团队和管理队伍，形成了核工业系列机器人技术、核工业智能装备技术和数字化工厂三大类自主可控技术，现拥有141项知识产权，其中专利124项，软件著作权17项。

公司核工业遥操作电随动机械手产品，获得了2020年度浙江省科学技术进步三等奖、2020年度浙江省机械工业科学技术一等奖、2020年度浙江省装备制造业重点领域国内首台(套)产品认定，关键技术达到国际先进水平。

据悉，景业智能依靠技术实力和核工业的行业经验，承接了较多预研类项目。2018年至2021年上半年，公司承接的预研类项目的收入金额分别达到5,369.75万元、7,220.62万元、1,662.95万元和302.65万元，目前尚有11个预研类项目正在履行，为公司后期业绩提供了强力支持。

产品受客户青睐在手订单充足

自2015年景业智能成立后，承接第一个项目是航天科技集团单位一的G**智能控制与自动化系统集成项目，发展至今已享有中核集团下属单位一4A级履约供应商的称号。

公司经过多年发展，产品已在客户中形成了较高的美誉度，优质稳定的客户资源为公司稳定发展奠定了基础。公司核工业系列产品受中核集团下属单位、航天科技集团单位一、神通阀门等长期合作伙伴的认可。公司非核专用智能装备还广受如长江机械、南都电源及其下属公司等客户的青睐。据悉，截至2021年9月30日，公司在手订单已达到5亿元以上(含税)。

投资建议

纵观智能制造行业的发展及整体趋势以及市场环境、政策引导，行业即将迎来持续的增量浪潮。景业智能在专业细分领域具有品牌、技术、先发等关键优势，公司业绩在持续走高的同时，还保障了其后继业绩的增长。相信此次募资加以扩大经营优势后，必将拔得行业机遇的头筹，给他的投资者带来长期、可观的收益。