素士科技 细分市场从个护小家电中突围

深圳素士科技股份有限公司(以下简称“素士科技或公司”)正在冲击创业板IPO。拟募7.7535亿元。

公司主营业务为个护小家电产品的研发、设计、生产和销售，聚焦于头部护理场景形成了口腔护理、须发护理、美发护理三大产品类别。公司产品分为自有品牌产品和小米定制米家品牌产品，其中自有品牌以“素士”为主，还包括“AIRFLY”及“品敬”。“素士”寓意素净雅致之士，代表公司助用户提升个人形象和生活品质的品牌愿景。

随着人们越来越注重生活质量，特别是80、90后逐渐成为市场的消费主力，加上各大品牌商对产品与模式不断地进行创新和升级，个人护理小家电市场近两年表现突出，相比于发达国家和地区，中国个护小家电渗透率并不高，2016 年国内每百户家庭拥有 30台个护小家电，而这一数字在美国是354 台、日本126 台、香港164 台、台湾128 台，发展空间巨大。

素士科技是国内个人健康护理领域的一家知名初创公司，也是小米生态链的一员，主要做面向浴室场景的个人健康护理科技产品。此前最为知名的主打品类为声波电动牙刷，并将推出剃须刀、电吹风等产品。

电动牙刷属于口腔清洁器材赛道，在越来越多的专业人士开始“科普”科学刷牙方法后，“科技”、“有效”、“平价”、“颜值高”等关键词聚合一身的电动牙刷也随即成为大众追捧的单品，同样的还有洗牙器等。消费者对电动牙刷的认可度越来越高，市场潜力从2011年的12亿上升至2021年的500亿。

在这一高速增长的市场当中，电动牙刷是个人护理家电中增速最快的子行业。经过十年的市场培育，人们对口腔健康的重视推动着电动牙刷产业的快速发展。通过分析行业的发展与潜力，在发展电动牙刷的时候，素士寻求产品性能的差异化着手，陆续研发磁悬浮超声波马达、无锈无金属的刷毛种植技术等，2018年全年素士出售的电动牙刷超过250万支，在百元以上价位带的中国品牌中稳居第一。

目前，市场上的电动牙刷主要分为两类——声波震动式及旋转式。而衡量电动牙刷的核心性能主要有四大维度：清洁力、电池续航能力、机身防水等级和用材。在各产品间，能够体现性能差异的明显表现在于马达配置和电池续航层面。

其中，马达对应电动牙刷最核心的功能——保持高清洁力的同时，保障牙齿牙龈健康。因此，对于马达的要求，除了高振动频率外，还需稳定的输出振幅、保证电机力度、减少物理摩擦等要求。所以，马达也是电动牙刷成本占比最高的核心部件。根据素士招股说明书的信息，素士电动牙刷中马达及锂电池分别占比整机成本的 21%、5%。

而在当时，马达技术大多被国外大厂垄断。以龙头飞利浦为例，其磁悬浮脉冲马达能够达到每分钟振动31000次，并且保持动能不衰减，避免了由于震动忽强忽弱而造成的牙齿牙龈损伤。为此，要想实现国产替代，在马达技术上下功夫就成为了必经之路。

在引入日本工程师及欧乐b技术人员等多方努力下，素士终于找到了一套马达解决系统。其采用的磁悬浮声波激泡马达可以实现每分钟振动37200次。并且自研的高密度植毛工艺，能够实现单位面积增加40%的毛量。

素士科技在解决电动牙刷核心技术后，公司的布局也蔓延至了个护小家电全品类，从2016年9月至2018年12月，素士科技分别推出电动牙刷、冲牙器、电动剃须刀、鼻毛修剪器及电吹风。截至2021年上半年，公司电动牙刷、冲牙器、电动剃须刀及电吹风收入分别占比31%、21%、27%、13%。

相比于传统大家电，小家电更能满足消费者的细分需求，并且拥有更新换代速度快、产品价格较低、渗透率较低、未来增长空间大等特点。经济因素，随着可支配收入以及生活水平的提高，80、90后逐渐成为市场的消费主力，年轻的消费群体与上一代有着量与质的飞跃，在消费观念上受广告影响较大，注重科技、时尚与生活方式的结合，这和素士的定位不谋而合。

国内市场庞大的人口基数、目前较低的户均小家电拥有量、小家电产品更新换代频率加快的趋势，以及居民可支配收入的增长，将给小家电行业在未来较长时期的稳定发展提供充沛的动力。